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有色金属ORE旗下Olaroz盐湖提锂12月达产进度再低预期留一分亮点和更多悬念

发布时间:2019-08-24 01:03:16

有色金属:ORE旗下Olaroz盐湖提锂12月达产进度再低预期 留一分亮点和更多悬念 2016-01-17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点事件描述2016年1月14日Orocobre(ORE.ASX/TSX)公布旗下阿根廷Olaroz盐湖提锂设施2015年去年12单月的生产以及技改近况。

事件评论12月碳酸锂产量427吨,低于650吨的预期目标;2016年1-2月份,Olaroz盐湖的生产、技改完成进程仍值得重点关注。

1、12月产量再次低预期。ORE旗下Olaroz盐湖的碳酸锂生产尚处于持续“去瓶颈”阶段,2015年12月碳酸锂产量427吨,较11月增长62吨,但远不及规划的650吨(盈亏平衡线)的生产目标;据公司披露的技改细节,净化提纯回路(purificationcircuit)中的部分结构性修复,以及第二台锅炉刚刚开工启用,是导致12月达产不及预期的主要原因;经我们测算,自2015年2月投入规模化生产以来,ORE-Olaroz全年累计生产了1746吨碳酸锂,尚未向全球客户规模化供货,当前并未在“实质意义”上加入全球锂资源供给阵营。

2、亮点有三,2016仍值得持续关注。尽管Olaroz盐湖提锂12月、2015全年产量释放进度低预期,但我们认为仍有三个亮点值得关注:(1)据公司披露,12月末Olaroz的日产量已上升至20吨,若按月计算,1月份碳酸锂产量有望升至600-650吨的指导区间;(2)在第二台锅炉启动之后,1月份Olaroz的整体技改将接近尾声,若磨合顺利,2- 月份Olaroz在抵达月产650吨的盈亏平衡线后,有望在冬季(南美)之前进一步向1450吨的名义月产能的冲刺;( )此外,目前困扰Olaroz的主要在于后端碳酸锂环节,而在前端已囤积近4万吨LCE当量的卤水库存;这意味着,2016Q1一旦后端锂盐瓶颈打开,后续产量加速释放将不存在资源制约;但站在当前时点,我们仍维持对Olaroz盐湖提锂2016全年产量6000-8600吨的谨慎预期。

2- 月份启动向五家电池客户的供应,目前碳酸锂品质或还需进一步优化。

2015年Orocobre已向下游至少19家电池、1 家工业客户送样(一般电池级送样周期至少 个月,工业级1个月),而根据披露,公司将在2016年2- 月启动向五家电池领域客户的碳酸锂供应,其余客户尚在试样过程中;考虑到国内锂盐现价已大幅高于海外协议长单价,切入火热的中国市场大概率也将是Orocobre的目标之一,但基于阶段性反馈,当前Olaroz所产碳酸锂的品质或还需进一步优化以满足国内下游的需求。

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